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更新于 2026/09/20 12:18
学员提问2026/09/20 11:25
Expected Shortfall 说是超过 VaR 后的平均损失。那如果 99% VaR 是 100 万，ES 是不是简单理解成最差 1% 里平均亏 100 万？
AI 初答2026/09/20 11:25
不是。99% VaR 为 100 万表示在给定期间和模型下，损失超过 100 万的概率约为 1%；99% ES 则是已经进入最差 1% 情形后，损失的条件平均值，所以通常会大于或等于 100 万。
学员追问2026/09/20 11:58
如果损失刚好等于 VaR 的场景很多，ES 的尾部平均怎么取？
老师回答2026/09/20 12:18
连续分布下“刚好等于 VaR”的概率为零，直接看超过门槛的条件均值即可。离散分布若在 VaR 点有较大概率质量，为了保持尾部概率恰好为 1%，通常只取 VaR 点的一部分权重，再与更大损失一起加权平均。具体以题目采用的 ES 定义为准。