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更新于 2026/09/21 09:48
学员提问2026/09/21 09:05
Macaulay duration、modified duration 和 effective duration 到底怎么区分？尤其题目给了含权债券时我很容易选错。
AI 初答2026/09/21 09:05
Macaulay duration 是现金流回收时间的加权平均；modified duration 把它换算为收益率变化下的价格敏感度，前提是现金流不变；effective duration 直接用利率上下变动后的模型价格计算，允许现金流随利率变化，因此更适合含权债券。
老师回答2026/09/21 09:48
先判断现金流会不会变。普通固定利率债券可用 modified duration 近似价格变化；可赎回、可回售、MBS 等产品的现金流会随利率或行权行为改变，应优先用 effective duration。Macaulay duration 常用于期限匹配和概念题。还要记住 duration 是一阶近似，利率变化较大时应加 convexity 修正。